جذبت صناديق الأسهم العالمية تدفقات نقدية للأسبوع التاسع على التوالي، حيث ظل المستثمرون متفائلين بشأن موسم أرباح قوي على الرغم من تصاعد التوترات في الشرق الأوسط والضعف الأخير في أسهم أشباه الموصلات.

وبلغ صافي مشترياتهم في صناديق الأسهم العالمية 10.51 مليارات دولار خلال الأسبوع، وهو أقل بقليل من مشتريات الأسبوع السابق التي بلغت 12.48 مليار دولار. عزز التفاؤل بشأن موسم الأرباح الحالي الطلب على صناديق الأسهم الأوروبية، حيث تشير التقديرات إلى أن أرباح الشركات الأوروبية الكبرى الفصلية ستنمو بأسرع وتيرة لها منذ أكثر من ثلاث سنوات.

أعلنت شركة التوظيف راندستاد، إلى جانب شركتي الطاقة توتال إنيرجيز، وريبسول عن نتائج قوية. استثمر المستثمرون ما قيمته 10.29 مليارات دولار في صناديق الأسهم الأوروبية، بعد صافي مشتريات بلغ حوالي 8.87 مليارات دولار في الأسبوع السابق. وجذبت الصناديق الآسيوية تدفقات داخلية بقيمة 4.5 مليارات دولار، بينما شهدت الصناديق الأمريكية صافي تدفقات خارجية بقيمة 7.34 مليارات دولار.

و فيما يتعلق بالصناديق المتخصصة في قطاعات محددة، جذبت صناديق قطاع التكنولوجيا صافي 2.12 مليار دولار، مسجلةً بذلك رابع أسبوع على التوالي من التدفقات الداخلية. وجذبت صناديق القطاع المالي والرعاية الصحية تدفقات داخلية بقيمة 1.7 مليار دولار و1.36 مليار دولار على التوالي.

في الوقت نفسه، انخفض صافي الاستثمارات في صناديق السندات العالمية إلى أدنى مستوى له في 16 أسبوعًا، مسجلاً 3.34 مليارات دولار، حيث أدت المكاسب المتجددة في أسعار النفط الخام إلى تفاقم المخاوف من التضخم.

سجلت صناديق السندات العالمية قصيرة الأجل تدفقات خارجة بقيمة 5.75 مليارات دولار بعد 13 أسبوعًا متتاليًا من التدفقات الداخلة. مع ذلك، اشترى المستثمرون ما قيمته 1.74 مليار دولار في صناديق السندات الحكومية، و856 مليون دولار في صناديق المشاركة في القروض، و806 ملايين دولار في صناديق السندات المقومة باليورو. وظلت صناديق سوق المال غير مرغوبة للأسبوع الثاني على التوالي، مسجلةً صافي تدفقات خارجة بقيمة 40.97 مليار دولار.

وفي أسواق السلع، ضخ المستثمرون صافي 166 مليون دولار في صناديق الطاقة و1.46 مليار دولار في صناديق الذهب والمعادن النفيسة الأخرى، مسجلين بذلك الأسبوع الثاني على التوالي من صافي المشتريات. وأظهرت البيانات التي تغطي 28874 صندوقًا من صناديق الأسواق الناشئة أن صناديق الأسهم جذبت 3.96 مليارات دولار من التدفقات الداخلة للأسبوع الثاني على التوالي، في حين سجلت صناديق السندات تدفقات خارجية أسبوعية متواضعة بلغت 43.58 مليون دولار.

بينما يخشى المستثمرون من أن يؤدي ارتفاع أسعار النفط وعوائد السندات إلى تهديد انتعاش سوق الأسهم. أدى تصاعد الصراع في الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة إلى مستويات أثارت قلق مستثمري الأسهم، مما زاد المخاوف من أن الخسائر التي تم احتواؤها إلى حد كبير في سوق السندات قد تمتد قريبًا إلى أسواق الأسهم الأمريكية.

قفزت أسعار النفط إلى 100 دولار للبرميل لأول مرة منذ مايو الأسبوع الماضي، قبل ان تغلق على انخفاض 4 %، حيث أعادت الأعمال العدائية المتجددة إحياء مخاوف المستثمرين بشأن اضطرابات الإمدادات العالمية نتيجة شبه توقف التجارة عبر مضيق هرمز.

وقال جاك أبلين، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة كريسيت كابيتال: "أعتقد أن المستثمرين نجحوا إلى حد كبير في تجاوز المرحلة الأولى من التوتر، لكن يبدو أن بصيص الأمل في نهاية النفق بدأ يخفت". وأضاف أبلين: "أعتبر أن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عند أربعة وثلاثة أرباع السنة حداً فاصلاً"، مشيراً إلى أن ارتفاع عائد هذه السندات فوق 4.75 % سيبدأ في التأثير سلباً على تقييمات الأسهم بشكل ملحوظ.

ذلك لأن المستثمرين يستخدمون أسعار الفائدة لتحديد قيمة أرباح الشركات المستقبلية اليوم؛ فارتفاع أسعار الفائدة يجعل تلك الأرباح المستقبلية تبدو أقل قيمة الآن، مما يقلل من جاذبية الأسهم. وتشعر كريستينا هوبر، كبيرة استراتيجيي السوق في مجموعة مان، بالقلق أيضاً إزاء ارتفاع أسعار الفائدة.

وقالت هوبر: "قد يصبح ارتفاع أسعار الفائدة مشكلة قريباً. فعائد السندات لأجل 30 عاماً وصل إلى مستوى لم يبلغه منذ سنوات، وقد يرتفع بسهولة نظراً للمخاوف بشأن التضخم والاستدامة المالية للولايات المتحدة، ومع استمرار الحرب في الشرق الأوسط". وترى هوبر أن مستوى 5 % لعائد السندات لأجل 10 سنوات يمثل حاجزاً حاسماً. وأضافت: "هذا لا يعني أننا لن نشهد ضغوطاً قبل ذلك، ولكن بالنسبة لي، هذا مستوى نفسي قد يكون له تأثير كبير".

استوعبت الأسهم هذا العام صدمة ارتفاع العوائد بشكل أفضل مما توقعه بعض المستثمرين، حيث سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستويات قياسية جديدة في أوائل يونيو. وقد ساهم النمو القوي للأرباح والتوقعات الإيجابية، مدفوعًا بالإنفاق الرأسمالي المتعلق بالذكاء الاصطناعي، في إبقاء المستثمرين متفائلين، حتى مع مساهمة البيانات الاقتصادية الأمريكية القوية، بما في ذلك مبيعات التجزئة القوية وسوق العمل المتين، في تبديد المخاوف السابقة من الركود التضخمي.

وقال ماثيو مالي، كبير استراتيجيي السوق في شركة ميلر تاباك وشركاه، في مذكرة: "مع ذلك، ومع تسجيل العوائد مستويات قياسية جديدة هذا العام، فمن المرجح أن يخلق ذلك بعض التحديات قريبًا". ولا تقتصر فوائد ارتفاع عوائد السندات على تعزيز جاذبية الدخل الثابت للاستثمارات فحسب، بل إنها ترفع أيضًا تكاليف الاقتراض للمستهلكين والشركات، مما يؤدي إلى تباطؤ الاقتصاد والضغط على الأسهم. مع اعتماد السوق على شركات الحوسبة السحابية العملاقة لتنفيذ خططها الطموحة للإنفاق الرأسمالي، يُهدد ارتفاع أسعار الفائدة بتعطيل هذه المعادلة.